Bantleon
Bantleon Select Corporate Hybrids Screened
Smarte Selektion - Nachrang statt Senior
Der Fonds Bantleon Select Corporate Hybrids Screened fokussiert sich auf ein Nischensegment: Globale Nachranganleihen von Industrieunternehmen (Corporate Hybrids) mit Fokus auf die Eurozone. Ziel der Anlagestrategie ist eine Maximierung des Zinsertrags innerhalb des Investment-Grade-Emittenten-Universums, kombiniert mit strengen ESG-Ausschlusskriterien.
Die Anlageklasse der Corporate Hybrids bietet bei gleicher Emittentenbonität deutlich höhere Renditen als herkömmliche Senior-Anleihen. Die Papiere besitzen oft ewige Laufzeiten, sind jedoch meist mit Call-Optionen und Coupon-Step-ups ausgestattet, was starke Anreize für eine vorzeitige Rückzahlung schafft. Aktuell profitiert die Strategie von stabilen Makrotreibern und einer erwarteten Versteilerung der Zinskurven. Zum Jahresende 2025 positionierte sich das Team mit einer Modified Duration von 3,49 % und einer Rendite auf den ersten Kündigungstermin von 4,10 %.
Die Umsetzung der Anlagestrategie erfolgt über einen fundamentalen Bottom-up-Prozess, der gezielt Financials (Banken/Versicherungen) ausschließt, da diese höheren regulatorischen Risiken unterliegen. Das Portfolio umfasst ca. 60 Anleihen von rund 40 Emittenten. Ein Beispiel für den Renditeaufschlag ist die Bayer AG, bei der Hybrids eine signifikant höhere Rendite als deren Senior-Anleihen bieten. Geografisch liegt der Schwerpunkt auf Europa, insbesondere Deutschland (21,52%) und Frankreich (19,30%), während Sektoren wie Versorger (29,08%) und Industrie (17,99%) dominieren.
Mit einem durchschnittlichen Investment-Grade-Rating von BBB- und der Einstufung als Artikel-8-Fonds mit erweiterten Screenings gegen kontroverse Waffen, fossile Brennstoffe und Verstöße gegen den UN Global Compact erzielte die Strategie seit Auflage 2016 ein deutlich besseres Risiko-Ertrags-Profil als ihre Peergroup.
Fazit: Institutionelle und private Anleger, die eine renditestarke Alternative zu High-Yield-Anleihen suchen, dabei aber nicht auf die Sicherheit von Investment-Grade-Emittenten und eine strenge ESG-Ausrichtung verzichten wollen, sollten sich mit der Strategie genauer auseinandersezten.
Holger Feegel
Bantleon ist ein Spezialist für konjunkturbasiertes und regelbasiertes Asset Management mit Fokus auf Kapitalerhalt in Kombination mit attraktiven Erträgen sowie ein Anbieter erstklassiger Master-KVG-Dienstleistungen. Mit rund 150 Mitarbeitern an den Standorten in Deutschland und der Schweiz verwaltet Bantleon 26 Mrd. Euro in Publikums- und Spezialfonds (AuM) für Versicherungen, Industrieunternehmen, Altersvorsorgeeinrichtungen, Banken, Sparkassen, Family Offices und zahlreiche Vertriebspartner aus dem deutschsprachigen Raum, Italien und Spanien. Das insgesamt betreute Vermögen (AuA) beträgt 41 Mrd. Euro.
Holger Feegel, CFA und FRM, ist Senior Portfoliomanager der Bantleon Invest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH, Hannover, mit dem Schwerpunkt Unternehmensanleihen. Der gelernte Sparkassenkaufmann und studierte Betriebswirt absolvierte ein Traineeprogramm im Treasury der Vereins & Westbank in Hamburg und arbeitete in den Bereichen Financial Engineering sowie Anleiheneigenhandel. Zu seinen weiteren beruflichen Stationen zählen die Hypovereinsbank (Unicredit) und die DekaBank, wo er jeweils als Portfoliomanager tätig war. Seit 2010 arbeitet Holger Feegel im Portfoliomanagement der heutigen Bantleon Invest Kapitalverwaltungsgesellschaft mbH.
