Der DCP - Hybrid Income ist ein spezialisierter Rentenfonds, der gezielt den „Sweet Spot“ zwischen klassischen Staatsanleihen und risikoreicheren High-Yield-Papieren des europäischen Anleihenmarktes nutzt. Das Anlageuniversum fokussiert sich auf nachrangige Hybridanleihen von Emittenten mit solidem Investment-Grade-Rating. Besonders interessant ist die Kombination aus Renditen, die rund 80 % des High-Yield-Niveaus erreichen, bei gleichzeitig einem Bruchteil des Kreditrisikos, da die Emittenten selbst über eine hohe Bonität verfügen.
Der Schwerpunkt der Anlagestrategie liegt auf der Vereinnahmung von Nachrangprämien. Hybridkapital bietet Unternehmen eine kosteneffiziente Alternative zu Eigenkapital, da Zinszahlungen steuerlich absetzbar sind. Im Portfolio werden gezielt Papiere von erstklassigen Emittenten ausgewählt, die im Durchschnitt ein A-Rating aufweisen, während die Anleihen selbst aufgrund der Nachrangigkeit mit BBB+ eingestuft sind. Diese Differenz generiert Mehrertrag bei hoher Rückzahlungswahrscheinlichkeit.
In einem volatilen Marktumfeld punktet die Strategie durch eine kurze Duration von derzeit 2,4 Jahren, was die Zinssensitivität im Vergleich zu klassischen Anleihenindizes deutlich reduziert. Die Umsetzung im Portfolio erfolgt durch eine strukturelle Übergewichtung von gut kapitalisierten Versicherern (ca. 50%) und Banken (inkl. Asset Manager) (ca. 25%). Hervorzuheben ist, dass AT1/Coco Anleihen seit Auflage des Fonds vom Anlageuniversum ausgeschlossen sind. Besonders wertvoll ist die Kuponstruktur: ca. 60 % des Portfolios entfallen auf Fix-to-Float-Strukturen, die zusammen mit variablen Kupons (ca. 10%) einen impliziten Schutz gegen steigende Zinsen bieten.
Die Titelauswahl basiert auf einer proprietären Hybrid-Datenbank, die wöchentlich 700 Anleihen analysiert. Zu den Top-Emittenten zählen renommierte Namen wie Swiss Life, Helvetia, Allianz, Zurich oder TotalEnergies. Das Portfolio ist regional auf die DACH-Region und angrenzende Länder konzentriert. Ein normbasiertes ESG-Ausschlussverfahren sowie MSCI-Ratings (Ø Score 8,3/AA) unterstreichen den nachhaltigen Ansatz.
Seit 2011 erzielte die EUR-Tranche eine Rendite von ca. 4,5 % p.a. bei einer Sharpe Ratio von 0,74. Auch im herausfordernden Jahr 2025 bewies der Fonds durch eine konservative Titelauswahl seine Resilienz gegenüber klassischen Rentenindizes.
Fazit: Der Fonds eignet sich für einkommensorientierte Anleger, die eine renditestarke Alternative zu Core-Anleihen suchen und dabei Wert auf hohe Emittentenqualität und ein fokussiertes Risikomanagement legen.
Sascha Peier
DCP ist ein unabhängiger Vermögensverwalter, der für private und institutionelle Kunden spezialisierte Anlagelösungen im Bereich einkommensorientierter Strategien bietet. Fondsmanager Sascha Peier ist seit 2011 bei DCP Client Partner AG tätig und leitet als Head of Fixed Income den Bereich für festverzinsliche Wertpapiere. In dieser Rolle entwickelte er das firmeneigene Bewertungsmodell sowie die zugehörige Datenbank für hybride Anleihen. Zuvor war er in verschiedenen Positionen, unter anderem als Junior Portfolio Manager und Research Analyst, aktiv. Zudem bringt er unternehmerische Erfahrungen aus mehreren Startups mit.
