Persönlichkeiten

Stephan Hornung: Den sicheren laufenden Ertrag in den Mittelpunkt zu stellen, war bis heute absolut richtig

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Zwei Milliarden Euro beratenes Vermögen – diese Grenze knackte SQUAD Fonds mit ihren Fondsstrategien in diesem Jahr. Doch Erfolg misst sich hier nicht nur in Zahlen. Warum die Jury der Boutiquen Awards Stephan Hornung als „Fondsboutiquen-Persönlichkeit des Jahres“ ehrte, zeigt sich auch im Gespräch mit dem FundSpotter über unternehmerischen Mut, Unabhängigkeit und den langen Atem in einer schnelllebigen Branche.

FundSpotter: Herr Hornung, Sie haben 2004 die Discover Capital GmbH gegründet, damals als kleine Fondsboutique mit großen Plänen. Wie begann diese Reise?
Stephan Hornung: Rückblickend war es eine Mischung aus Überzeugung und gesundem Wagemut. Nach Stationen bei DJE Kapital und dem Family Office CMW wollte ich gemeinsam mit meinem Mitgründer Christian Struck ein Umfeld schaffen, in dem unabhängiges Denken wirklich zählt. Unser Ziel war es, Investmententscheidungen auf Basis eigener Analysen zu treffen – unabhängig von kurzfristigen Markttrends oder Vertriebsvorgaben. So entstand Discover Capital – und mit ihr unser erster Fonds, der SQUAD Value. Zwei Jahre später folgte der SQUAD Growth. Damals waren Fondsboutiquen in Deutschland noch selten, und der Start kurz nach dem Börsentief 2003 sowie der Auflösung vieler Nebenwerte- und Neuer-Markt-Fonds war für viele Investoren eher abschreckend. Das Segment europäischer Small Caps war damals eine Nische – heute ein elementarer Teil unserer DNA und unseres Erfolgs.

FundSpotter: Der Erfolg gibt Ihnen recht – SQUAD Fonds hat inzwischen die Marke von zwei Milliarden Euro an beratenem Vermögen überschritten. Was steckt hinter diesem Erfolg, und wie unterscheiden sich Discover Capital und SQUAD Fonds in ihrer Rolle?
Hornung: Bei Discover Capital konzentrieren wir uns seit jeher auf unsere Kernstärke: die aktive Fondsberatung im Bereich europäischer Aktien – mit besonderem Fokus auf Small Caps. Unsere Entscheidungen basieren auf tiefgehender Fundamentalanalyse, unternehmerischem Denken und konsequentem Risikomanagement. Im Prinzip war Discover Capital die erste Boutique innerhalb unserer Fondsboutiquen-Plattform SQUAD Fonds.

Diese Plattform haben wir 2004 gegründet, um unabhängigen Fondsberatern ein gemeinsames Zuhause zu bieten. Heute vereint SQUAD neun spezialisierte Fondsboutiquen, die ihre Strategien frei und eigenständig umsetzen. Unsere Aufgabe ist es, sie gezielt in Marketing, Vertrieb und Investorenbetreuung zu unterstützen, sodass sie sich ganz auf ihre Kernkompetenz konzentrieren können: aktive, unabhängige Fondsberatung.

Die Kombination aus unternehmerischer Freiheit, Spezialisierung und Produktqualität bildet das Fundament unseres Erfolgs – und erklärt, warum wir heute gemeinsam über zwei Milliarden Euro beraten.

“Fondsboutiquen haben es in der Branche oft schwer, da ihnen die Vertriebsstrukturen großer Häuser fehlen. Umso schöner ist es, wenn Engagement, Beständigkeit und die eigene Überzeugung sichtbar werden."

FundSpotter: Sie sprechen von unternehmerischem Denken. Wie viel Unternehmertum steckt im Fondsberater?
Hornung: Sehr viel – mehr, als viele denken. Ein Fondsberater ist ja im Kern Unternehmer im Kapitalmarkt: Wir investieren in Geschäftsmodelle, beurteilen Chancen und Risiken, treffen Entscheidungen unter Unsicherheit. Aber auch intern bedeutet Unternehmertum, Verantwortung zu übernehmen – für das Team, für die Anleger, für das eigene Unternehmen. Das ist etwas, das wir bei SQUAD Fonds sehr bewusst leben. Wir wollen kein Konzern sein, sondern funktionierende, unabhängige Teams, die jeweils in einer eigenen Gesellschaft organisiert sind und eine klare Spezialisierung haben.

FundSpotter: Sie wurden bei den diesjährigen Boutiquen Awards als „Fondsboutiquen-Persönlichkeit des Jahres“ ausgezeichnet. Was bedeutet Ihnen diese Ehrung?
Hornung: Für mich ist das natürlich eine große Ehre – vor allem, weil die Auszeichnung nicht nur die Leistung eines einzelnen Fonds würdigt, sondern die Philosophie und die Qualität dahinter. Fondsboutiquen haben es in der Branche oft schwer, da ihnen die Vertriebsstrukturen großer Häuser fehlen. Umso schöner ist es, wenn Engagement, Beständigkeit und die eigene Überzeugung sichtbar werden. Ich sehe den Preis daher als Anerkennung für das gesamte Team und dafür, dass wir unseren Kunden echten Mehrwert bieten.

“Anleger wollen wissen, wer hinter einem Fonds steht, wie sich die Produkte vom Mainstream unterscheiden und wie Entscheidungen entstehen."


FundSpotter: Welche Entwicklungen prägen aus Ihrer Sicht die Fondsboutiquen-Landschaft aktuell am stärksten?
Hornung: Auf der einen Seite steigt der Regulierungsdruck und die Konkurrenz durch KI und ETFs nimmt zu, auf der anderen wächst das Bedürfnis nach authentischen, nachvollziehbaren Strategien mit Mehrwert. Anleger wollen wissen, wer hinter einem Fonds steht, wie sich die Produkte vom Mainstream unterscheiden und wie Entscheidungen entstehen. Genau hier können Fondsboutiquen punkten: Sie schaffen Transparenz und bauen Vertrauen bei ihren Kunden auf.

FundSpotter: Sie sind seit über 20 Jahren Fondsberater. Gibt es einen Moment, an den Sie besonders gerne zurückdenken
Hornung: Tatsächlich an die Gründungsjahre. Wir waren damals zu zweit, mit einer spannenden Idee und wenig Ressourcen. Wir hatten eine Excel-Liste mit 200 Unternehmen in Europa, die um oder unter Netto-Cash notierten. Als Value-Investoren war dies ein Schlaraffenland und brachte dem SQUAD Value nicht nur eine gute Performance ein, sondern auch einen überraschenden Vertriebserfolg, der in ein Soft-Closing nach nur sieben Monaten führte.

FundSpotter: Zum Abschluss – Wenn Sie eine Tasse Kaffee mit einer berühmten Persönlichkeit aus der Finanzwelt – lebend oder historisch – trinken könnten: Wer wäre es und worüber würden Sie sprechen?
Hornung: Mit Warren Buffett – aber nicht um über das Geheimnis seines Anlageerfolgs zu sprechen, sondern wie er es geschafft hat auch noch mit 95 Jahren Ehrgeiz, Erfolg und vor allem Spaß an der Arbeit zu haben.

Vielen Dank für das Gespräch.

Stephan Hornung

Stephan Hornung, Gründer der Discover Capital GmbH und SQUAD Fonds, ist seit Auflage im Jahr 2006 für die Fondsberatung des SQUAD Growth verantwortlich. Darüber hinaus betreut er die Fonds SQUAD Value, SQUAD Green Balance und SQUAD Point Five. Die von ihm beratenen Fonds wurden in den vergangenen Jahren mehrfach für gute Fondsberatung ausgezeichnet.

Im Jahr 2004 hat er sich mit seinem Geschäftspartner Christian Struck selbständig gemacht und die Discover Capital GmbH sowie die Spezialisten-Boutique SQUAD Fonds gegründet. Seitdem ist er für die von Discover Capital beratenen Fonds zuständig.

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